La situación de trampa de liquidez enunciada por Keynes en su “Teoría general de la ocupación el interés y el dinero” es una de las cuestiones más controvertidas de su obra. Si bien desde la óptica liberal son muchas las críticas que se le achacan, la trampa de liquidez aporta valor en la explicación de la crisis económica. Pero… ¿Qué es la trampa de liquidez? Bueno, la definición que de ella dieron los Keynesianos es la siguiente: Es una situación en la que el aumento del dinero que hay en una economía no provoca cambios en la producción o los precios de la economía. Dicho de otro modo, por mucho que las autoridades monetarias se empeñen en crear dinero para “mover” la economía y generar empleo, el tipo de interés actual es tan bajo que no apenas es sensible a estas variaciones, y por tanto, el dinero con el que se inunda la economía no se convierte en inversión.
Una
vez que hemos definido qué es la trampa de liquidez, la cuestión principal se
sitúa en saber por qué se produce. Keynes en su Libro IV de la ya mencionada
teoría general habla de en qué situaciones puede darse. En primer lugar,
establece como condición necesaria que haya incertidumbre en la economía.
Además, los agentes no esperan que el tipo de interés baje más (pues está
próximo a cero), ello implica que el coste de mantener el dinero debajo del colchón sea
mínimo, por lo que resulta igual de atractivo tener el dinero ocioso que en
inversiones. Para el inversor que mantiene una perspectiva futura de subida de
tipos de interés no resultaría sensato invertir en bonos , durante la situación
de trampa de liquidez el precio de los bonos resulta elevado debido a los bajos
tipos de interés, una previsión futura
de subida de los mismos conllevaría una pérdida de la cartera de valores del
inversor. De esta manera, los agentes económicos preferirán mantener
dinero en efectivo de forma precavida y esto hará, como comentamos antes,
inútil la política monetaria.
Estemos
o no de acuerdo con el planteamiento de Keynes, hemos visto como la gestión de
la liquidez en una economía plantea un perímetro donde el debate es
interesante. De ello hablamos en esta entrega de los primos de riesgo.
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